铁龙物流(600125.CH/人民币6.35,买入)3季度归属于母公司股东的净利润同比增长8.2%至1.185亿人民币,环比下降了11%,每股净利润0.091元人民币,基本符合预期。由于上半年净利润同比下降了14.5%,所以今年1-9月净利润同比降幅收窄至8.1%,达到3.58亿人民币,每股收益0.275元。
由于公司3季度继续开展特箱全程物流业务和铁路货运/港口物流运贸一体化业务,营业收入和营业成本继续延续快速增长态势,分别同比增长55.2%和70%,营业利润率下降至11.6%,公司业务模式的转型虽然降低了营业利润率,但有助于扩大利润空间。公司在经历了前几年的快速增长后,今年在宏观经济总体不景气的情况下,公司各项业务面临结构调整和转型,加之去年业绩基数较高,使得今年业绩增长出现低谷。我们认为,公司今年开展的业务转型给未来增长奠定基础,同时哈大高铁投产后既有线货运产能释放将给公司沙鲅线的业务带来增量。我们暂时维持对公司2012年0.36元人民币的盈利预测,公司目前股价相当于17.4倍2012年市盈率和2倍2012年市净率,我们维持7.17元人民币的目标价,维持买入评级。 |
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