2011年全年，公司总计完成运量900.2万吨，同比上升11.5%；总计完成周转量555.9亿吨海里，同比上升7.8%。公司运量的增量主要来自以租入运力为主的杂货船（同比47.1%），3大主力船型中，多用途船运量小幅下降2.1%，另2个主要船型重吊船和半潜船则各自依靠去年的运力扩张，分别有50.3%和85.2%的运量增长。
　　12月，多用途船和滚装船运量同比下降，其余船型运量同比皆上升。1）多用途船完成运量38.3万吨，同比下降32.0%，环比下降24.4%，Clarksons最新统计的9000吨和1.7万吨多用途船运价分别为5800美元/天和9250美元/天，同比分别下降22.67%和13.95%，环比维持。2）重吊船完成运量9.7万吨，同比上升35.6%，环比上升57.3%。3）半潜船连续2个月没有运量完成。
　　从4季度的数据来看，公司单季度完成运量环比上升21.8%，单季度周转量环比上升17.6%，但4季度多用途的市场租金水平环比下降2%左右；成本方面，4季度380号船用燃油价格环比3季度基本持平。对照3季度营业利润亏损1601万，我们预计公司4季度主业盈利仍有困难，但和3季度一样，公司可能通过老旧船舶的处置录得单季度的正收益。
　　2012年全球经济短期内缺乏向上动力，航运市场经营环境持续恶化将是大概率事件，公司业绩受此影响，复苏时间将至少延后至2012年下半年。中远航运目前市净率为1.05倍，基本是历史最低点，接近跌破1倍PB的水平，安全边际进一步上升，但盈利拐点的信号尚未出现。预计2011-2013年公司业绩分别为0.14元、0.25元和0.39元，对应PE分别为29.92倍、16.83倍和10.63倍，维持“推荐”评级。
　　投资风险：欧元区债务危机应对乏力及中东地区紧张局势导致多用途船运价回升受阻；燃油价格再次高企。
　　第一，全年运量两位数增速
　　2011年12月，中远航运船队总计完成运量69.6万吨，同比下降13.0%，环比下降25.0%。12月公司完成周转量42.8亿吨海里，同比下降17.9%，环比下降24.7%。单月运量和周转率回落主要还是随多用途船运量下降而波动。
　　2011年全年，公司总计完成运量900.2万吨，同比上升11.5%；总计完成周转量555.9亿吨海里，同比上升7.8%。公司运量的增量主要来自以租入运力为主的杂货船（同比47.1%），3大主力船型中，多用途船运量小幅下降2.1%，另2个主要船型重吊船和半潜船则各自依靠去年的运力扩张，分别有50.3%和85.2%的运量增长。
　　12月，多用途船和滚装船运量同比下降，其余船型运量同比皆上升。
　　多用途船完成运量38.3万吨，同比下降32.0%，环比下降24.4%，占总运量的55.1%。Clarksons最新统计的9000吨和1.7万吨多用途船运价分别为5800美元/天和9250美元/天，同比分别下降22.67%和13.95%，环比维持，欧美经济不景气对需求的影响使得运价在低位徘徊。另外，公司2.7万吨多用途船“吉祥松”于12月29日在广州正式命名交付。
　　重吊船完成运量9.7万吨，同比上升35.6%，环比上升57.3%，占总运量的14.0%。
　　半潜船连续2个月没有运量完成。半潜船目前的任务仍以打品牌为主，积累大型平台运输经验，为市场负责做准备。
　　杂货船完成运量16.7万吨，同比上升60.8%，环比下降46.1%，占总运量的24.0%。
　　汽车船完成运量3.1万吨，同比上升268.1%，环比下降11.4%。
　　滚装船完成运量1.7万吨，同比下降66.8%，环比上升17.7%。
　　第三，料4季度主业盈利仍困难，下跌后接近破净
　　4季度以来，全球主要经济体表现皆不尽如人意，欧盟受债务